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报告摘要●与15年配资监管周期的“同与不同”？15年的杠杆资金清查概括为由浅入深的三个阶段，监管收紧过程中对股市的影响从风险偏好传导至流动性。第一阶段：14年末至15年2月，监管举措以“证监会检查、券商与银行自发规范”为主，监管风向转变，A股风险偏好受极大压制；第二阶段：15年2-5月，监管收紧至“证监会明令禁止违规融资”，但每次负面监管信息对市场的冲击仅有数日，A股在顽强抵抗中迎来最后的“疯牛”；第三阶段：15年5-6月，监管剧烈升级，“叫停HOMS”直接切断杠杆资金接口，对股市的影响不仅限于风险偏好，而直接冲击流动性，使A股牛市泡沫刺破。

也有在湖北、云南等试点地区的用户反映“办理流程复杂，跑了很多趟”。与此同时，还有一大批用户并不符合办理条件，如没有实名认证过的、欠费、存在长期合约套餐及移动部分特殊号段的手机号码均不可转网。通信产业研究专家付亮认为，“目前携号转网仍存在‘老运营商强势捆绑套餐’等突出性问题，这一问题正在逐步解决。不过在携号转网实施过程中，市场和规则还需进一步规范。对于部分无固定期限或者不合规期限的合约如何处理，还需要相关部门出台相关办法，解决运营商的‘隐形门槛’，并对其进一步制约。同时，‘携号转网’中还需确保新转入的用户和老用户同权。另外，移动互联网应用（APP）需进一步调整，号码的判断等方面需尽快调整到位。”

广州市汽车服务业协会负责人表示，截至6月初，经历了促销后的广州国五车经销商库存还有3万到4万辆，经过后续的降价促销、调往外地，广州市内国五库存车已经不到三成。熟悉汽车实务的业内人士也对第一财经记者表示，新车有六年的免检期限，买来国五新车不用担心年检等相关问题，此后注意维护保养，消费者购买后不必担心。全国乘联会秘书长崔东树也表示，预计国七排放标准至少要到2026年以后才能实施，因而国五车型的排放因素在未来十年里是不会受到环保限行的环保安全车型。在他看来，各地应该在《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的指导下科学安排推进进度，防止层层加码，确保工作有力有序完成。葛伟民也对第一财经记者表示，上海和广东都是国内经济发达并且很注意操作规范的地区，两地推进国五、国六切换的工作经验值得推广。

“我想直到你来到15号洞，在某种程度上，都没有什么关系，”李斯特说，“一天绝大多数时候我要努力做好自己的事情，然后如果我在最后4、5个洞需要做什么的话，那么也许我会看一看。”伍兹每一天在PGA全国度假村都取得进步，除了一个洞之外。过去两天，他每一天都在那个球洞都吞下双柏忌，那拖慢了他的步伐。星期六是例外。他在后九洞臭名昭著的球洞吞下两个柏忌，可是18个洞14个洞都有抓鸟机会，而其中只有一个推杆长过25英尺。

《指导意见》根据党中央、国务院决策部署和全国金融工作会议要求，按照问题导向，补齐监管短板，坚持规范市场秩序与激发市场活力并重。一方面，要求非金融企业依法依规投资金融机构，立足主业，审慎经营，隔离风险，避免盲目扩张和脱实向虚；另一方面，按照党的十九大报告提出的两个“毫不动摇”，尊重各类产权，鼓励扎根于为实体经济服务的金融创新，让非金融企业和金融机构都能从真实合规的投资行为中受益，实现经济金融健康可持续发展。

在偏乐观派险资投资官看来，随着经济企稳、系统性风险可以排除，因此2020年A股应该会有一定的结构性机会。一位保险机构投资官分析认为，2019年A股触底反弹，走出一波估值修复行情。往后看在经济预期企稳的大背景下，叠加整体政策延续宽松基调，中国和美国贸易关系等外围关系不确定性下降，风险偏好有望提升。但不利因素是通胀风险加大和前期估值扩张过快，导致估值驱动动力不足，且经济弱复苏格局影响下增速空间有限，此外一些全球的地缘政治风险也会冲击整个A股市场。2020年A股会窄幅震荡，但结构性和阶段性机会仍在，总体而言机会大于风险。